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利率與匯率走勢分析

2010-09-09 15:16 來源：勸學(xué)網(wǎng) 責(zé)編：張健

摘要：: 隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應(yīng)用，隨著生產(chǎn)社會(huì)化和國際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟(jì)生活的一體化成為當(dāng)代世界的一個(gè)基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時(shí)候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關(guān)系乃至國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟(jì)生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著日益重要的作用。

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　　②利率水平分析。

　　第一，從存款利率來看，通貨膨脹率呈逐年上升趨勢，但儲(chǔ)蓄利率上調(diào)幅度跟不上物價(jià)上漲，實(shí)際利率水平下降，甚至有時(shí)出現(xiàn)負(fù)值，如下表所示。這說明，單就＂物價(jià)＂因素而言，我國利率水平在低數(shù)域上運(yùn)行。

　　第二，從貸款利率來看，貸款利率的調(diào)整幅度低于同期生產(chǎn)資料價(jià)格上漲幅度。由于利率水平偏低，出現(xiàn)貸款利率上調(diào)，貸款反而增多的逆反效應(yīng)。

　　第三，從存貸利差來看，雖然多數(shù)年份貸款利率高于存款利率，但利差太小，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行資金費(fèi)用率水平。這說明，相對于存貸利差而言，中央銀行確定的利率水平也是偏低的。

　　第四，從實(shí)際市場利率來看。１９９３～１９９４年度，銀行越軌拆借資金大量＂體外循環(huán)＂。１９９５～１９９６年度，資金市場秩序混亂，銀行＂失媒＂現(xiàn)象嚴(yán)重。這都表明了我國現(xiàn)行利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平。

　　由以上分析可知，我國目前的利率水平比較低下，難以正常發(fā)揮作為價(jià)格信號和經(jīng)濟(jì)杠桿的作用。

　　③利率結(jié)構(gòu)分析。

　　第一，存款利率內(nèi)部結(jié)構(gòu)。我國存款利率水平及其結(jié)構(gòu)經(jīng)過多次調(diào)整，到目前為止，在全國范圍開辦的存款有１１個(gè)種類，幾十個(gè)檔次。相對而言，長期存款利率偏高，活期存款利率偏低，存款過多地向長期存款傾斜。這種結(jié)構(gòu)很難引導(dǎo)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)保持合理的格局。

　　第二，貸款利率內(nèi)部結(jié)構(gòu)。我國的貸款利率結(jié)構(gòu)可以分為基準(zhǔn)貸款利率、法定貸款利率、浮動(dòng)貸款利率、優(yōu)惠貸款利率及行業(yè)差別貸款利率、加貼息貸款利率等。這幾種貸款利率皆屬于管制利率，其結(jié)構(gòu)可概括為統(tǒng)一利率加優(yōu)惠利率。從實(shí)際執(zhí)行情況來看，政策性貸款利率與一般貸款利率的差距越來越大，優(yōu)惠利率的范圍也越來越大。這種貸款利率結(jié)構(gòu)使本來就很低的利率總水平又下降了許多。

　　第三，存、貸利率的對應(yīng)結(jié)構(gòu)。這方面的突出問題是存、貸利差太小，具體表現(xiàn)為：首先，定期存款與固定資產(chǎn)貸款的利率之差僅為１％；其次，各專業(yè)銀行有為數(shù)不少的資金是通過金融債券籌集的，發(fā)行金融債券所支付的利率要高于同期儲(chǔ)蓄利率１～２個(gè)百分點(diǎn)，而銀行貸款利率并不能完全按照＂高進(jìn)高出＂的原則相應(yīng)提高；最后，在實(shí)施存款保值措施時(shí)，銀行貸款利率不發(fā)生任何變動(dòng)，一旦通貨膨脹率高于存款利率，銀行在承受價(jià)值受損的同時(shí)，還要為存款保值支出一部分費(fèi)用。