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利率與匯率走勢分析

2010-09-09 15:16 來源：勸學網(wǎng) 責編：張健

摘要：: 隨著現(xiàn)代科學技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應用，隨著生產(chǎn)社會化和國際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟生活的一體化成為當代世界的一個基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關(guān)系乃至國際經(jīng)濟關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著日益重要的作用。

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　　第二，基本政策因素。一國對外政策的變動對匯率的影響是十分深遠的，尤其是中央銀行，往往承擔著干預匯率的重任。預測某國匯率變動必須掌握該國中央銀行的主要行動，摸清其政策意圖。一般而言，中央銀行干預市場匯率的手段主要有以下幾種：首先，中央銀行將調(diào)整貨幣政策，以期通過利率的變動影響本國經(jīng)濟活動，進而影響本國貨幣匯率。這一方法，是在與其他經(jīng)濟政策不相抵觸的條件下采用的，代價較小，但達到目標的期限較長。

　　其次，直接干預外匯市場。為了在短期內(nèi)實現(xiàn)中央銀行的匯率意圖，中央銀行往往通過公開市場業(yè)務，在外匯市場上直接買賣外匯，以影響外匯供給與需求，進而達到改變匯率的目的。這種方法，雖然較直接，見效快，但有效期短，還要求中央銀行有大量的外匯儲備。

　　最后，中央銀行還可采取對資本流動實行外匯管制的辦法，通過直接控制外匯的來源與分配，強行使外匯供求趨于平衡，達到外匯行市的穩(wěn)定。這種方法發(fā)達國家很少采用。外匯管制辦法一般用來應付突發(fā)事件引起的金融市場危機。

　　第三，市場預期因素與政治因素。浮動匯率制實施以來，預期被認為是短期匯率決定的一個中心問題，這是因為外匯市場的每一個波動都是由市場參與者引起的，每個人都在自覺或不自覺地根據(jù)自己對未來的判斷進入市場，這種判斷就是預期。當他們預期某種貨幣今后可能貶值時，他們就會大量拋出；而當他們預期貨幣匯率將在未來升值時，則又會大量買進。預期心理的存在及作用使得匯率的波動更為復雜多變，成為在外匯市場上影響匯價短期走勢的一個不可忽視的力量。

　　由于資本具有追求安全的特性，因而政治因素對國際資本的流向具有直接和迅速的影響。通常一國政局不穩(wěn)定的消息將打擊對該國經(jīng)濟的信心，由此引發(fā)的國際資本凈流出將導致對該國貨幣需求的下降，該國貨幣匯價就會趨于下跌。應該指出，政治因素對市場的影響是通過改變?nèi)藗儗σ粐?jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟政策的預期實現(xiàn)的。另外，政治因素是突發(fā)性與臨時性的，市場很難預測，因此，要評價政治因素的影響必須要結(jié)合其他各種因素進行綜合分析。

　　②技術(shù)分析法。技術(shù)分析法是指僅僅依靠匯率過去的變動趨勢而不依靠其他的信息來判斷匯率的未來走向。技術(shù)分析法的理論依據(jù)是以下三條假設(shè)：第一，市場行情說明一切，所有的價格走勢都反映在價格走勢中。