風(fēng)險(xiǎn)投資真的是暴利嗎

  江湖上有很多關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的神話，比如說(shuō)孫正義投資阿里巴巴、劉芹投資小米、王瓊投資字節(jié)跳動(dòng)等，投資人不但獲得成百上千倍的投資回報(bào)，還收獲了巨大的名望，“一戰(zhàn)封神”。因此人們下意識(shí)地會(huì)覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)投資是暴利，其實(shí)這是一種誤解。

  據(jù)研究者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在 20 世紀(jì) 80 年代中期至 21 世紀(jì)初期，美國(guó)風(fēng)投基金的整體表現(xiàn)不及美國(guó)同期公開發(fā)行股票的增長(zhǎng)。著名的基金經(jīng)理人大衛(wèi)·斯文森曾總結(jié)到：“長(zhǎng)期內(nèi)，風(fēng)投家所獲得的回報(bào)沒(méi)有超過(guò)市場(chǎng)回報(bào)，同時(shí)承擔(dān)了明顯更高水平的風(fēng)險(xiǎn)。”

  國(guó)內(nèi)曾有媒體做過(guò)報(bào)道，假設(shè)一家風(fēng)投基金總計(jì)投資了30個(gè)項(xiàng)目，可能只會(huì)有3-5個(gè)項(xiàng)目有好的發(fā)展，最終有兩三個(gè)能走到上市階段就已經(jīng)是很好的結(jié)果了，而其他的二十多個(gè)項(xiàng)目可能就無(wú)疾而終。雖然只要有兩三個(gè)項(xiàng)目順利上市，所獲得的收益就能覆蓋全部投入并且還有盈利，但畢竟大部分項(xiàng)目都失敗的壓力也會(huì)時(shí)時(shí)折磨著投資經(jīng)理們。

  2011年7月6日，我國(guó)首只國(guó)家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)基金——中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金在北京正式成立，總規(guī)模200億元。2020年11月18日，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資母基金在北京正式成立，該基金由中宣部和財(cái)政部共同發(fā)起設(shè)立，基金目標(biāo)規(guī)模500億元，首期已募集資金317億元。

  類似國(guó)字頭或政府類的文化產(chǎn)業(yè)基金，主要以股權(quán)投資方式扶持新聞出版發(fā)行、廣播電影電視、文化藝術(shù)、網(wǎng)絡(luò)文化、娛樂(lè)休閑及相關(guān)重點(diǎn)文化行業(yè)，更偏向于成熟期的項(xiàng)目，體現(xiàn)了強(qiáng)烈的導(dǎo)向作用，和完全市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)投資大有不同。

  字節(jié)跳動(dòng)作為全球范圍內(nèi)估值最高的未上市企業(yè)之一，它的發(fā)展歷程與風(fēng)險(xiǎn)投資密不可分。從公開的報(bào)道可知，字節(jié)跳動(dòng)至少已進(jìn)行了8輪融資，C輪及之前的融資基本屬于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資的范疇，而之后的則更偏向于戰(zhàn)略性融資。類似的例子還有騰訊音樂(lè)、閱文集團(tuán)以及最近上市的泡泡瑪特等，它們?cè)谏鲜星岸冀?jīng)歷了多輪融資，逐步從一個(gè)不起眼的小團(tuán)隊(duì)發(fā)展成為行業(yè)里的領(lǐng)頭羊。

  創(chuàng)業(yè)者如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資

  說(shuō)了這么多風(fēng)險(xiǎn)投資的細(xì)節(jié)，那么對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，如何才能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資呢？文化產(chǎn)業(yè)評(píng)論（ID：whcypl）以初創(chuàng)企業(yè)為例，談一下自己的理解。

  首先，創(chuàng)業(yè)者需要做好充分的前期準(zhǔn)備工作，并形成一份既能打動(dòng)投資者又足夠簡(jiǎn)潔的商業(yè)計(jì)劃書（BP）。VC機(jī)構(gòu)里的投資經(jīng)理每天都要閱讀大量的BP，如果想讓自己的項(xiàng)目脫穎而出，就必須要能抓住要點(diǎn)。一般說(shuō)來(lái)，下圖所提及的內(nèi)容就是投資人感興趣的關(guān)鍵點(diǎn)。把這些關(guān)鍵點(diǎn)梳理清楚之后，再字斟句酌形成一份規(guī)矩、簡(jiǎn)潔、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)腜PT文檔，盡量以12-15幀為宜。

  然后，就需要篩選合適的投資機(jī)構(gòu)，發(fā)送出BP，這也是很關(guān)鍵的一步。每家機(jī)構(gòu)都會(huì)有自己偏好的投資賽道，對(duì)所收到的處于該賽道的BP也會(huì)更重視一些；風(fēng)投機(jī)構(gòu)一般都會(huì)明確標(biāo)出自己所投項(xiàng)目的輪次等信息。這些信息都可以從機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上的介紹以及媒體公開報(bào)道之中挖掘出來(lái)。創(chuàng)業(yè)者在發(fā)送BP之前篩選機(jī)構(gòu)時(shí)要注意分析這些信息，盡可能減少盲目性。

  接下來(lái)就等待機(jī)構(gòu)的反饋。如果一切都發(fā)展的很順利，大概的節(jié)奏如下：創(chuàng)業(yè)者的BP發(fā)出之后，很快有機(jī)構(gòu)感興趣，投資經(jīng)理會(huì)與創(chuàng)業(yè)者聯(lián)系，就項(xiàng)目進(jìn)行溝通；經(jīng)歷過(guò)幾輪線上、線下溝通之后，投資機(jī)構(gòu)召開投委會(huì)研究明確投資意向，然后雙方再協(xié)商，就估值、融資額等條款達(dá)成一致，簽署TS；投資方派駐團(tuán)隊(duì)進(jìn)行正式盡職調(diào)查，之后確認(rèn)各條款，簽訂投資協(xié)議；雙方按照協(xié)議約定進(jìn)行投資交割、股權(quán)變更、人員入駐等工作，本輪融資結(jié)束。