近期A股市場(chǎng)寬幅震蕩，重心快速下移，但造紙板塊的青山紙業(yè)、景興、美利紙業(yè)等造紙業(yè)股則有形成底部的征兆，那么，此類個(gè)股是否將迎來彈升行情呢？如何把握投資機(jī)會(huì)呢？

行業(yè)盈利能力得到提升

對(duì)于造紙業(yè)板塊在近期的強(qiáng)勢(shì)，筆者認(rèn)為主要在于造紙業(yè)發(fā)展已具有兩大優(yōu)勢(shì)：

一是行業(yè)盈利能力有拐點(diǎn)的可能性。近年來造紙業(yè)經(jīng)過了較為激烈的價(jià)格戰(zhàn)之后，行業(yè)集中度有所提升，從而使得造紙業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)迅速提升，尤其體現(xiàn)在規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)后，使得造紙行業(yè)的管理效率提以迅速提升，使得期間費(fèi)用率自1999年以來一直保持回落的趨勢(shì)，2006年為8.03%，較1999年下跌了5.79個(gè)百分點(diǎn)。2007年前5個(gè)月造紙行業(yè)費(fèi)用率更是進(jìn)一步下降到7.42%，是1999年以來最低的水平。如此就使得造紙行業(yè)的利潤(rùn)率從1999年的3.09%提升至2006年的5.18%，2007年前5個(gè)月該指標(biāo)在廢紙價(jià)格再度“井噴”的前提下也能夠保持在4.97%，如此就說明隨著規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，造紙行業(yè)已具備了以規(guī)模效應(yīng)抵消成本上升的能力，行業(yè)盈利能力有出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能性。

二是產(chǎn)業(yè)政策有利于造紙業(yè)上市公司等龍頭企業(yè)。日前國家發(fā)改委發(fā)布了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，分析人士稱之為“造紙新政”，該新政在產(chǎn)能規(guī)劃、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)布局、纖維原料、行業(yè)準(zhǔn)入方面做出了具體的規(guī)定，從而給造紙業(yè)上市公司帶來極大的影響。尤其是進(jìn)入門檻、規(guī)模等方面作出了詳細(xì)的規(guī)定，這意味著目前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望進(jìn)入到有序階段。如果再考慮到國家的節(jié)能減排政策效應(yīng)的話，可以講，小造紙企業(yè)將持續(xù)退出，從而為造紙業(yè)營造了極佳的行業(yè)想象空間。

低吸兩類造紙股

如此的行業(yè)數(shù)據(jù)必然會(huì)對(duì)資金的流向產(chǎn)生積極的影響，畢竟目前的主流資金已認(rèn)識(shí)到跟著產(chǎn)業(yè)政策走有望獲得較大的投資收益回報(bào)。更為重要的是，目前造紙板塊本身也存在著估值洼地效應(yīng)所帶來的做多動(dòng)能。比如華泰股份的2006年年報(bào)預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)為4.68億元，而公司2006年的凈利潤(rùn)3.99億元，因此，該股目前30倍的動(dòng)態(tài)市盈率具有一定的估值洼地效應(yīng)。巧合的是，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等優(yōu)質(zhì)造紙股的動(dòng)態(tài)市盈率也在30倍左右，這低于目前A股市場(chǎng)的平均40余倍的動(dòng)態(tài)市盈率預(yù)期水平，所以，造紙行業(yè)的估值洼地效應(yīng)的確明顯。

筆者認(rèn)為造紙業(yè)板塊形成底部的動(dòng)能的確相對(duì)充沛，而且目前股價(jià)仍有一定吸引力，有著持續(xù)的彈升空間，建議投資者低吸持有兩類造紙業(yè)個(gè)股，一是造紙業(yè)龍頭股。就如同鋼鐵股要選擇寶鋼股份、武鋼股份等個(gè)股一樣，在造紙業(yè)板塊也可選擇其龍頭股，比如華泰股份、晨鳴紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等。二是二、三線造紙業(yè)股，且極具成長(zhǎng)預(yù)期的個(gè)股或者擁有股價(jià)催化劑的個(gè)股，比如太陽紙業(yè)的新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，再比如美利紙業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯的個(gè)股，可跟蹤。再比如林紙一體化優(yōu)勢(shì)明顯且擁有極強(qiáng)的股權(quán)重估題材的青山紙業(yè)。