近日，河北省宣布，截至10月30日，將對省內(nèi)造紙行業(yè)實施環(huán)保專項整治，全部淘汰年產(chǎn)3.4萬噸以下草漿生產(chǎn)裝置、年產(chǎn)1.7萬噸以下化學制漿生產(chǎn)線，排放不達標的年產(chǎn)1萬噸以下、以廢紙為原料的造紙企業(yè)也將同時關(guān)停，共有37家造紙企業(yè)在淘汰范圍之內(nèi)；與此同時，南寧表示將通過關(guān)停取締制漿生產(chǎn)線及100家小造紙企業(yè)，成都等地的關(guān)停行動也正在進行中。

淘汰落后產(chǎn)能、關(guān)停小造紙的進程直接影響到造紙行業(yè)供求關(guān)系，而市場盈利的好轉(zhuǎn)，也為行業(yè)的整合帶來了新機遇。業(yè)界人士預計，行業(yè)景氣度有望持續(xù)至2009年，林漿紙一體化公司的規(guī)模企業(yè)將搭乘節(jié)能減排這一綠色快車，加快圈地進程。

節(jié)能減排影響仍將繼續(xù)

依照國務院出臺的《節(jié)能減排綜合性工作方案》造紙行業(yè)“十一五”期間的目標為650萬噸，2007年的目標為230萬噸。隨著今年年底大限的到來，東方證券報告預期，節(jié)能減排的影響將在四季度仍將繼續(xù)顯現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認為，落后產(chǎn)能的淘汰和規(guī)模企業(yè)的達標排放的進一步實施，將使造紙行業(yè)供需進一步從整體平衡向供不應求轉(zhuǎn)變，且在供需缺口和成本推動的影響下，預計主導產(chǎn)品價格繼續(xù)上升，企業(yè)盈利能力持續(xù)改善。而價格上升和產(chǎn)能利用率的提高將成為上市公司業(yè)績增長的主要推動力，并且這一趨勢有望在2008年獲得延續(xù)，短期內(nèi)價格上漲的正面效應預計較為明顯。報告同時指出，四季度相關(guān)上市公司股價的可能催化劑在于紙價的繼續(xù)上升，如果節(jié)能減排的政策能在四季度推進并強化，將為市場帶來更多積極的影響，推動行業(yè)整體盈利預測和估值的提高。

淘汰落后不僅有利于造紙業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時將推進行業(yè)的整合，使行業(yè)集中度提高，落后產(chǎn)能的淘汰還將在一定程度上改善行業(yè)供求及緩解資源緊張，有利于具有規(guī)模優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展。齊敏華預計，四季度紙張原材料價格仍將維持高位，且主要紙種呈升勢，顯示部分產(chǎn)品市場供求改善，成本得以轉(zhuǎn)嫁，由于原料瓶頸仍顯著，林紙一體化仍是發(fā)展方向。

龍頭公司受益整合加速

據(jù)業(yè)界預期，隨著未來行業(yè)整合的加速，國內(nèi)造紙行業(yè)將從目前的3000多家企業(yè)大幅減少，行業(yè)集中度提高、淘汰落后產(chǎn)能的過程將帶來造紙行業(yè)毛利率的提升、行業(yè)龍頭市場占有率提高。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來造紙板塊的估值水平有提升，2007、2008年動態(tài)市盈率分別已升至35倍及27倍。齊敏華表示，新聞紙行業(yè)龍頭華泰股份的2007、2008年動態(tài)市盈率分別為28倍及21倍，白卡規(guī)模技術(shù)優(yōu)勢企業(yè)太陽紙業(yè)的2007、2008年動態(tài)市盈率分別為33倍及24倍，兩家公司均處于細分子行業(yè)龍頭地位，并具有規(guī)模、技術(shù)及管理優(yōu)勢，且企業(yè)估值水平低于行業(yè)平均，今年以來的漲幅也低于行業(yè)指數(shù)。

今年國家加大節(jié)能減排的力度，關(guān)閉部分草漿生產(chǎn)線，對于排污達標的文化紙生產(chǎn)商來說確是大好時機。目前國內(nèi)文化紙市場出現(xiàn)了明顯的供不應求之勢，許多大生產(chǎn)商銷售合同改為一月一簽，價格隨行就市，簽量不簽價，預計未來幾個月文化紙市場供應情況將繼續(xù)緊張，產(chǎn)品價格還會繼續(xù)上漲，晨鳴紙業(yè)、華泰股份、銀鴿投資等公司都將因此受益。