【CPP114】訊：醫(yī)藥包裝的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)

  環(huán)球印務(wù)（002799）成立于2001年，于2016年6月A股上市。公司第一大股東為陜藥集團(tuán)，系陜西省內(nèi)最大的國有大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)，持有公司46．25％股份，也是公司的控股股東和實(shí)際控制人。

  公司作為專業(yè)的醫(yī)藥包裝解決方案供應(yīng)商，主要從事醫(yī)藥包裝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并為客戶提供平面設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、倉儲(chǔ)管理、物流配送一體化的包裝解決方案。近年來，公司除了在醫(yī)藥包裝產(chǎn)業(yè)鏈形成整體包裝營銷模式，為客戶提供一站式服務(wù)外，還不斷拓寬產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋范圍。2018年，公司并購領(lǐng)凱網(wǎng)絡(luò)科技，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷服務(wù)領(lǐng)域；2019年，公司并購北京金印聯(lián)，建立整合印刷行業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)。

  公司的主要產(chǎn)品，是提供給高速自動(dòng)包裝線使用的，含有藥品電子監(jiān)管碼（一物一碼）的高品質(zhì)藥品包裝折疊紙盒。公司產(chǎn)品適應(yīng)性極強(qiáng)，全面適用于德國、意大利、中國臺(tái)灣及內(nèi)地的多個(gè)品牌的自動(dòng)包裝設(shè)備，已經(jīng)成為制藥企業(yè)新設(shè)包裝線的重要參考。公司還生產(chǎn)適用于藥品乳膏劑和化妝品的包裝鋁管。公司依靠醫(yī)藥包裝所形成的規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)儲(chǔ)備及品牌影響力等多個(gè)競爭優(yōu)勢(shì)，開始逐步向消費(fèi)包裝領(lǐng)域輻射，目前已經(jīng)涵蓋乳制品、醫(yī)療器械、保健食品、精細(xì)化工、藥妝及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域的包裝服務(wù)。

  公司客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司與國內(nèi)知名制藥企業(yè)均保持良好的合作關(guān)系，國內(nèi)500強(qiáng)中的制藥企業(yè)與公司合作的占比達(dá)到50％以上，進(jìn)入世界500強(qiáng)中的13家藥企，有9家與公司有戰(zhàn)略合作；既有強(qiáng)生、諾華、拜耳、輝瑞、賽諾菲、默沙東、葛蘭素史克、諾和諾德等全球醫(yī)藥巨頭，也有中國醫(yī)藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、哈藥集團(tuán)、華北制藥、天士力、康恩貝、豪森、正大天晴、康緣藥業(yè)、長春高新、華蘭生物等數(shù)十家國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)。值得注意的是，公司醫(yī)藥包裝紙盒85％以上收入來自三年以上的老客戶。

  公司醫(yī)藥包裝主業(yè)業(yè)績穩(wěn)步向前，2019年合并領(lǐng)凱網(wǎng)絡(luò)后進(jìn)一步提升了業(yè)績?cè)鏊佟Ｄ陥?bào)顯示，公司2016年至2018年?duì)I業(yè)收入為3．88億元、4．38億元、5．55億元，復(fù)合增長率（CAGR）為12．67％；扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤為0．23億元、0．21億元、0．27億元，CAGR為5．49％，主要原因與過去兩年白卡紙及白板紙漲價(jià)有關(guān)。進(jìn)入2019年，公司前三季度營業(yè)收入為8．42億元，同比增長130．23％；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4186．37萬元，同比增長176．6％。

  分產(chǎn)品看，2019年上半年，公司醫(yī)藥紙盒產(chǎn)品營業(yè)收入2．04億元，毛利率為23．21％，均與上年同期基本持平，業(yè)務(wù)收入占比為45．73％；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)收入為1．99億元，毛利率為13．91％，業(yè)務(wù)收入占比為44．52％；低毛利的瓦楞紙箱收入為0．34億元，收入占比進(jìn)一步降低至7．59％；酒類、食品類彩盒業(yè)務(wù)收入0．08億元。總之，公司在原有包裝業(yè)務(wù)保持穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，公司移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)快速成長，為公司帶來新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

  藥包市場潛力大

  產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)打開新空間

  從包裝行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，國內(nèi)目前仍處于成長期。近年來，全球印刷行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的成熟期，根據(jù)SmithersPira的統(tǒng)計(jì)，2017年全球包裝印刷行業(yè)市場規(guī)模為8510億美元，行業(yè)增速圍繞2％波動(dòng)，接近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的自然增長率。國內(nèi)受到經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長以及電子商務(wù)發(fā)展迅速、“爆品思維”下消費(fèi)品產(chǎn)品生命周期縮短等結(jié)構(gòu)性因素，驅(qū)動(dòng)包裝印刷行業(yè)市場規(guī)模增速遠(yuǎn)高于全球平均水平。2017年中國包裝印刷行業(yè)（剔除包裝印刷機(jī)械子行業(yè)）企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為11048．37億元，同比增長9．2％。在A股包裝印刷板塊，2019年前三季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入707億元，同比增長7．3％。

  就醫(yī)藥包裝而言，主要分為一級(jí)和二級(jí)包裝，其中，一級(jí)包裝指容納、密封藥品或用于劑量的應(yīng)用并與之直接接觸的包裝。二級(jí)包裝則指所有其他非接觸包裝，一般包括印刷的或沒有印刷的紙盒、標(biāo)簽、說明書或插頁（附頁）、外裹等。醫(yī)藥紙盒包裝是使用最為廣泛的二級(jí)藥品包裝，當(dāng)今醫(yī)藥包裝紙盒不再是一種單純的醫(yī)藥包裝產(chǎn)品，已承載了越來越多的價(jià)值和附屬功能。

  根據(jù)《中國醫(yī)藥包裝行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，2018 年中國醫(yī)藥包裝行業(yè)市場規(guī)模突破千億、達(dá)到 1068 億元，從成長動(dòng)力看，未來幾年國內(nèi)高品質(zhì)醫(yī)藥包裝紙盒市場的增長主要靠三個(gè)因素推動(dòng)。一是自動(dòng)化包裝設(shè)備滲透率的提升；二是藥品零售市場（院外市場）的持續(xù)擴(kuò)大；三是藥品追溯制度的全面深入推進(jìn)。

  具體而言，由于新版GMP、飛行檢查等監(jiān)管要求對(duì)藥品生產(chǎn)過程控制的更加嚴(yán)格，為減少藥品污染風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)規(guī)避近年來人工成本的不斷提升，制藥企業(yè)逐漸用自動(dòng)化裝盒機(jī)等代替人工包裝。其次，隨著人民群眾健康意識(shí)的提高，以及老齡化水平上升帶來的慢病需求增加，患者自行選擇藥品的比例逐步提高，加之全國推行“帶量采購”之后部分藥企加大在院外市場的投入力度，藥品零售市場存在巨大增長空間。藥品包裝對(duì)患者的吸引，是藥品構(gòu)筑品牌影響力的重要環(huán)節(jié)，是藥品零售市場競爭的直接手段。這就為高品質(zhì)醫(yī)藥包裝市場空間的提升創(chuàng)造了條件。數(shù)據(jù)顯示，2018年我國藥品零售渠道實(shí)現(xiàn)銷售額3919億元，在終端藥品銷售占比達(dá)到22．9％；在此基礎(chǔ)上，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)“帶量采購”后處方外流的市場規(guī)模接近3000億元，將為藥品零售市場帶來50％以上的增量。

  藥品追溯制度的全面深入推進(jìn)，對(duì)高品質(zhì)醫(yī)藥包裝紙盒的需求拉動(dòng)最為顯著。已經(jīng)于2019年12月1日正式實(shí)施的新《藥品管理法》規(guī)定，藥品追溯制度建設(shè)主要是以“一物一碼、物碼同追”為方向，要求藥品上市許可持有人要建立藥品追溯的體系，實(shí)現(xiàn)藥品最小包裝單元可追溯、可核查。基于2019年5月國家藥監(jiān)局發(fā)布的《藥品信息化追溯體系建設(shè)導(dǎo)則》和《藥品追溯碼編碼要求》兩項(xiàng)信息化標(biāo)準(zhǔn)，允許多碼并存，可以兼容原來的電子監(jiān)管碼，也可以兼容現(xiàn)在國際上常用的其他編碼，充分發(fā)揮企業(yè)的主體作用。分析指出，追溯碼與醫(yī)藥紙盒生產(chǎn)工序的高度關(guān)聯(lián)性導(dǎo)致并非所有醫(yī)藥包裝紙盒印刷企業(yè)都能獲得相同的競爭機(jī)會(huì)，只有同時(shí)具備追溯碼批量生產(chǎn)能力和醫(yī)藥紙盒規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)，才能真正把握這一市場機(jī)遇。

  在包裝印刷的供給端，一方面大型龍頭企業(yè)集中度提升。有機(jī)構(gòu)就紙包裝各細(xì)分行業(yè)進(jìn)行測(cè)算，過去五年龍頭企業(yè)在其細(xì)分子行業(yè)中的占比呈現(xiàn)逐年提升趨勢(shì)。但對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國家，我國包裝行業(yè)集中度尚有提升空間。另一方面，大型包裝印刷企業(yè)已經(jīng)將競爭的主戰(zhàn)場放在的產(chǎn)業(yè)鏈延伸服務(wù)能力中。例如，國際上的利樂包裝、耐帆、美國國際包裝等國際龍頭都定位于包裝方案解決商，從價(jià)值鏈低端的包裝生產(chǎn)加工向設(shè)計(jì)、研究、服務(wù)延伸。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，全球包裝印刷市場中，包裝生產(chǎn)環(huán)節(jié)占是市場規(guī)模的73．7％，而包裝設(shè)計(jì)、市場研究、材料測(cè)試和設(shè)備維護(hù)等基于產(chǎn)業(yè)鏈延伸的相關(guān)服務(wù)，則占到四分之一的市場規(guī)模。

  夯實(shí)主業(yè)＋多領(lǐng)域布局

  進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈高價(jià)值區(qū)

  在醫(yī)藥包裝印刷領(lǐng)域，公司通過持續(xù)的技術(shù)投入，不斷夯實(shí)核心競爭力。

  在服務(wù)內(nèi)容上，公司自成立以來始終致力于醫(yī)藥包裝領(lǐng)域的精耕細(xì)作，不斷完善醫(yī)藥包裝產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供平面設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、倉儲(chǔ)管理、物流配送一體化的包裝解決方案。在醫(yī)藥內(nèi)、外包裝領(lǐng)域均大力拓展，形成整體包裝營銷模式。

   在制造能力上，公司擁有西安本部及天津環(huán)球兩大生產(chǎn)基地，藥品包裝折疊紙盒設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)超過 40 億只／年，同時(shí)可實(shí)現(xiàn)對(duì)國內(nèi)東北、華北、中原、西北和西南地區(qū)的無縫覆蓋，縮短服務(wù)半徑，提高響應(yīng)速度。公司通過實(shí)施“兩化融合”項(xiàng)目，通過信息化項(xiàng)目構(gòu)架，打造公司數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型的信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部及產(chǎn)業(yè)上下游、跨領(lǐng)域生產(chǎn)設(shè)備與信息系統(tǒng)互聯(lián)互通。