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比糟糕的預(yù)期還要糟糕:玖龍紙業(yè)凈利縮水七成

2009-02-20 10:20 來源：南方都市報責(zé)編：任蓓

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       盡管預(yù)期盈利會下降，但在香港上市的玖龍紙業(yè)剛剛發(fā)布的糟糕的半年報，還是大大出乎了分析機(jī)構(gòu)的意外。玖龍紙業(yè)截至2008年12月31日的半年報顯示，其凈利潤比2007年同期大幅下滑69.4%.作為內(nèi)地最大的箱板紙制造商，玖龍紙業(yè)的產(chǎn)品主要用于商品包裝。玖龍紙業(yè)利潤的大幅下滑，為中國制造業(yè)當(dāng)前的困境提供了最好的注腳。

       玖龍紙業(yè)CEO張茵表示，2009年，特別是上半年，世界經(jīng)濟(jì)形勢仍非常嚴(yán)峻，中國制造業(yè)將仍受全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗陰霾的影響，經(jīng)營環(huán)境依然充滿困難與挑戰(zhàn)。

       凈負(fù)債權(quán)益比升至102.7%

       在金融海嘯沖擊實體經(jīng)濟(jì)的背景下，箱板紙（主要用來生產(chǎn)紙箱、包裝工業(yè)品和消費品）行業(yè)遭受了嚴(yán)重沖擊。去年底，包括花旗、摩根大通、國聯(lián)證券、上海證券等分析機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表研究報告，指出以玖龍紙業(yè)為代表的箱板紙企業(yè)利潤將出現(xiàn)大幅下滑。摩根大通此前預(yù)計玖龍紙業(yè)截至2008年12月31日的上半財年實現(xiàn)凈利潤人民幣5億元，較上年同期下滑40%。

       不過，玖龍紙業(yè)的實際經(jīng)營情況，比分析機(jī)構(gòu)預(yù)計的還要糟糕。2月18日夜間，玖龍紙業(yè)發(fā)布2008財年中期業(yè)績報告稱，截至2008年12月31日的六個月內(nèi)，實現(xiàn)凈利潤3.23億元，同比下跌69.4%.每股基本盈利為0.07元，較2007年同期的0.25元下降72%。

       公告指出，由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國內(nèi)外需求均出現(xiàn)萎縮，公司利潤受到售價大幅下調(diào)及原材料價格波動等因素拖累而急速下降。財報顯示，雖然集團(tuán)的營業(yè)額只輕微下跌5%，但毛利率則由去年同期的23.6%，大幅下跌至12.6%.集團(tuán)解釋，主要是產(chǎn)品價格下跌，以及原材料成本上升所致。

       與經(jīng)營利潤和利潤率大幅下滑相伴的，是玖龍紙業(yè)龐大的債務(wù)。公告顯示，截至2008年12月31日，該公司未償還的銀行貸款及借貸總共149.62億元，手頭現(xiàn)金10.23億元，凈負(fù)債權(quán)益比率由2008年6月30日的95.90%，上升至102.70%.集團(tuán)的銀行借貸利息支出由去年同期的1.878億元，大幅增至5.041億元。

       放緩擴(kuò)張步伐過冬

       近期以來，第二輪金融海嘯已初現(xiàn)端倪，國際經(jīng)濟(jì)形勢有進(jìn)一步惡化的風(fēng)險。基于此，玖龍紙業(yè)張茵稱，今年世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然非常嚴(yán)峻，中國制造業(yè)將仍受全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗陰霾的影響，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境依然充滿困難與挑戰(zhàn)。

       國聯(lián)證券研究員馬智琴表示：“中國出口對國際需求疲軟會非常敏感，黯淡的商品出口必然導(dǎo)致對商品包裝的需求銳減，對箱板紙生產(chǎn)企業(yè)帶來更大的壓力。”中銀國際出臺研報預(yù)計，未來兩年內(nèi)，全球箱板紙需求至少下降10%-15%。

       在原計劃里，2009年玖龍紙業(yè)的產(chǎn)能將增加至1055萬噸。但面對不確定的經(jīng)濟(jì)形勢，玖龍紙業(yè)從去年第三季開始，已經(jīng)放緩了擴(kuò)張步伐。在發(fā)布半年報的時候，玖龍紙業(yè)表示，目前公司優(yōu)先將資源用以鞏固目前已投產(chǎn)的造紙機(jī)，27-30號4臺造紙機(jī)的投產(chǎn)時間已由原定的2009年延遲至2011年，并取消位于越南的31號造紙機(jī)計劃。記者獲悉，2009年玖龍紙業(yè)天津廠房將可投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)80萬噸，全年產(chǎn)能將會增至855萬噸，較過去預(yù)計的1055萬噸，差距200萬噸。

       今年下半年業(yè)績有望改觀

       盡管目前的局面十分困難，但玖龍紙業(yè)表示，由于集團(tuán)擁有高效的成本控制能力，加上國家政策扶持，內(nèi)需增長下，應(yīng)可安然渡過難關(guān)。

       玖龍紙業(yè)去年下半年利潤大幅下滑，一個重要原因就是原材料價格居高不下，而包裝紙價出現(xiàn)大幅下跌。由于紙行業(yè)一般會有兩個月的原材料庫存，集團(tuán)手上的廢紙于高價購入，需時消化，以成品價與原料價出現(xiàn)頗大差距，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。不過，玖龍紙業(yè)也表示，公司的新購原料價已大降，這將緩解公司的成本壓力。

       多家分析機(jī)構(gòu)指出，國家正在醞釀出臺輕工業(yè)振興規(guī)劃，其中造紙業(yè)是振興重點行業(yè)之一，這將從政策上為玖龍紙業(yè)造紙行業(yè)提供巨大的支持。而國家擴(kuò)大內(nèi)需的舉措，也將拉動對包裝紙的需求。

       玖龍紙業(yè)表示，從今年開始，高價原材料已用盡，新采購的原料價格已大大下降，集團(tuán)已開始扭虧為盈。在各項有利因素下，預(yù)期2009年下半年業(yè)績會大大改觀。

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